原油：油价小幅回落

(资料图片仅供参考)

【原油收盘】截至7月10日收盘：NYMEX原油期货08合约72.99跌0.87美元/桶或1.18%；ICE布油期货09合约77.69跌0.78美元/桶或0.99%。中国INE原油期货主力合约2308涨8.6至563.5元/桶，夜盘涨3.4至566.9元/桶。

【市场动态】从消息层面来看，一是，美联储梅斯特：尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据；我的利率预测与经济预测的中位数相当或略高；过早地宣布战胜通货膨胀是要付出代价的；通货膨胀仍然是目前美国经济的主要问题。二是，美国至6月30日当周EIA原油库存减少150.8万桶。EIA战略石油储备库存减少145.8万桶，美国国内原油产量增加20.0万桶至1240.0万桶/日，EIA汽油库存 -255万桶，EIA精炼油库存 -104.5万桶。三是，沙特阿拉伯将8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格定为较阿曼迪拜均价升水每桶3.2美元。四是，第八届欧佩克国际研讨会开幕，探讨实现可持续和包容性的能源转型。沙特能源大臣表示，自愿减产100万桶/日将为石油市场创造更好的环境；欧佩克+将采取一切必要措施来支持市场。阿联酋表示，不会跟随沙特和俄罗斯进行额外减产。

【核心逻辑】市场预期美联储仍将加息两次，宏观压力增大，沙特和俄罗斯继续减产，支撑在逐步减弱，短期因美国库存下降，欧洲柴油裂解回升，原油有反弹的驱动，但油价重心不断下移的趋势仍然不变。

燃料油：小幅震荡

【盘面回顾】截止夜盘收盘，国内FU09价格报3237元/吨，升水新加坡8纸货0.3美金；LU09报价4063元/吨升水新加坡8纸货15.6美金。

【产业表现】上周新加坡燃料油库存增长2.79万吨至323.95万吨，ARA燃料油库存下跌2.8万吨至139.8万吨，国内FU仓单库存890吨，LU仓单库存为2510吨

【核心逻辑】从6月份的船期来看，俄罗斯高硫出口有所下降，全球高硫出口量小幅下滑，因通过问题解决，6月份中国高硫进口进一步增加，印度和美国高硫燃料油进口同意维持高位。新加坡和马来西亚高硫浮仓库存出现进一步下滑，表明高硫货源有所偏紧。在低硫燃料油方面，因供给端增长，受到一定的压制。

沥青：原油端提振

【盘面回顾】BU09报价3751元/吨

【现货表现】山东地炼沥青价格3755元/吨，华东地区价格3870

【核心逻辑】目前稀释沥青清关已经开始启动，原料紧缺问题暂时缓解，需求端尚未启动，社会库存虽然下降，但厂库去库一般，沥青整体受库存下降的影响，有上行的驱动

LPG：价格进入阻力区

【原油】布油至71.5-78.5的区间上轨后回落。

【外盘丙烷】宽松在持续：中东出口维持高位，6月出口410万吨，7月预期出口400万吨；伊朗6月出口创历史新高至100万吨；美国6出口470万吨，7月预期出口490万吨。至6月30日，美国丙烷库存周度+157万桶，丙烷超预期累库后处于往年同期最高水平。上周PDH开工率-1.6%至75%。

【现货和仓单】民用气价格弱势在持续，华南民用气价格至3500元/吨附近。上周仓单增2000张至8120，仓单影响逐步增强，对PG2309的压力不断增强，9-10月差走弱。

【观点】油价回落，同时LPG供需基本面未看到利多因素，中东北美维持高出口、PDH开工率回落、基差转负后仓单持续增加，LPG期货指数短期反弹后进入强阻力3950-4000，空单可考虑入场。

甲醇：基本面存在变数

【盘面动态】: 周一甲醇日盘收于2176

【现货反馈】: 周一近远期逢低采购积极性，买气有所回暖，基差09-8

【库存】: 上周港口库存小幅波动，由于江苏提货明显缩量，叠加MTO停车，江苏依旧累库；浙江卸货速度依旧不快，正常刚需下表现去库。广东地区周内进口船只到货集中使得库存整体累积；福建周内暂无船货抵港，下游刚需消耗状态下，库存延续去库。

【南华观点】: 首先从成本端来看，周一煤炭市场热度下降，坑口煤价小幅下跌，下跌幅度10左右。其次从累库端来看，伊朗装船十分顺利，截至目前已装船30万吨左右。再次从需求端出发，周一下午兴兴购买船货点燃多头情绪，盘面上涨。周一晚上市场传闻兴兴继续购买船货，据我们了解兴兴加购船货信息信息尚未最终确定，兴兴是否开车有待进一步确认。此外，由于久泰、大化装置出现问题预计近期停车导致内地市场情绪高涨，拍卖参与火爆，内蒙、陕西价格上涨幅度100左右。综上，甲醇基本面存在变数，在信息得到进一步确认前，建议持币观望。

PTA:短期观望

【盘面动态】09处于5500-6000区间震荡

【库存】社会库存-209w

【装置】海伦石化120w检修，福海创450w检修，宁波台化120w重启

近期冲高的因素，一方面在于其基本面供需偏强，一方面在芳烃板块整体处于反弹趋势。目前TA库存中性偏低，周五91月差明显走扩，倘若近端有大厂检修导致流动性收拾，则TA仍有冲高驱动，短期建议空单逐步回避。另一方面，对于TA上方高度仍维持谨慎态度，一方面在于原油端虽然近期偏强，但也到了震荡顶部，且芳烃端确实泡沫空间较大，另一方面，从中期而言，TA供需仍处于过剩状况，所以倘若整体TA价格被拉上去，或许是布局01空单的机会。

【库存】华东港口累库至102.8万吨

【装置】中科炼化50w检修，海南炼化80w重启，陕西渭河30w检修

短期乙二醇价格跟随化工走高，然而确实驱动有限，价格高度有限。三季度，煤制确实会有陆陆续续的检修出现，但是现实是伴随着利润修复，整体开工率连续8周提升。聚酯需求持续坚挺，然而港口开始累库，三季度整体压力较大，绝对价格继续反弹，基差走弱，月差走弱，供应继续增多，进口回流，那么唯一的出路依然是压利润，迫使产能清退，加速转产，否则，将是供需死结。维持逢高做空观点，待91月差拉阔后，逐步转移空单至01。

苯乙烯：短期边际转好，企稳反弹

【盘面动态】周一苯乙烯延续上涨趋势，08合约收于7554点

【现货反馈】周一日盘结束，苯乙烯现货7540 / 7550（↑50），现货基差08+45；纯苯现货：6350 / 6400（+30/+30），EB-BZ价差在1190。

【装置变动】淄博俊辰50wt装置停车，重启时间未知；万华化学（600309）7月10日重启

【南华观点】短期止跌反弹，中期依旧偏空。这两周我们都提到了苯乙烯短期反弹这点，从基本面角度看，苯乙烯当前是出现了几点新的逻辑驱动导致的，第一点，在于苯乙烯的下游，由于前期苯乙烯绝对价格跌到较低位置给出下游利润，导致说下游存在刚需补库的情况，对于苯乙烯有一定需求，那这个补库行为，我们去判断，其实还是跌出利润空间来的补库，终端订单并没有特别好转，也就是说这波补库并不具有持续性，从近端基差角度也可以看到，现货基差并没有被买起来，聊下来这波补库也即将进入尾部阶段，只是向上反馈传导没有那么及时。第二点，在于苯乙烯供应端，供应端分两块，一方面在于装置，市场目前对于装置的回归时间开始延后，主要是看到本来要在7月上旬重启的装置推迟了，叠加浙石化新投产装置也出现了一定问题，然后峻辰装置意外停车，前期对于7月份累库的预期开始减弱。另一方面，是近期分歧比较大的一块，也就是乙苯调油这块，对于乙苯调油这块，我们判断下来的结果，当期是比想象中要严重的，可能目前每天销售的乙苯量会在1500-2000t左右，也就是说，如果持续时间到7月底，变相减少的苯乙烯量会在5wt左右，这就是对前期本来累库的预期，可能转为不累不去了，这部分的点是当前扭转平衡表的关键所在，但是由于时间窗口不好判断，对于7下累库实际量并不好判断，但是短期而言，偏向谨慎乐观。

【盘面动态】上一交易日沪胶主力收盘12460（-25），最高12565，最低12405。9-1价差较上一交易日走扩-945（-75）。NR09- RU09价差走缩-2685（50）。

【现货反馈】供给端：预计本周主产区降水较上周减少，版纳产区6月底已全面开割。国内海南产区制全乳价格11100（0），制浓乳胶价格11100（0），二者价差0（0）。云南产区制全乳价格11100（0），制浓乳胶价格11100（0），二者价差0（0）。泰国上周南部降水较多，胶水产量较东北部偏少，预计本周降水减少，胶水价格43.4（0），杯胶39.95（0），胶水-杯胶价差持稳3.45（0）。需求端：预计本周下游轮胎开工率稳中偏弱运行，全钢胎内外销出货压力攀升，工厂成品库存压力加大，部分存灵活调整排产可能，将对整体开工率形成一定拖拽。半钢胎目前内外销出货变化不大，工厂订单仍充足，加之雪地胎排产积极，预计本周半钢胎开工率继续以稳为主。

【库存情况】截至2023年7月10日，青岛混合胶共计67.24万吨，环比上周减少0.15万吨，保持轻微去库。

【南华观点】上一交易日RU-NR价差继续走缩至2685，9-1月差走扩945。日盘略有回落，夜盘低开后回升，近期小作文开始降温，盘面多头情绪减弱，基差缓慢回调，外盘新胶近月保持back结构。基本面暂无明显驱动，建议理性对待，观望为主，近期RU-NR价差走扩较快，可以考虑NR-RU正套。